제 인생에서 이 영화를 처음 마주했던 순간은 꽤 우연한 기회였습니다. 수업 시간에 선생님이 틀어주셨는데 당시에는 재테크나 거시경제에 대해 전혀 알지 못했기에 이 영화가 뭘 말하려는 건지 절반도 이해하지 못했습니다. 그저 스크린을 보며 "세상에, 미국이라는 거대한 나라가 망할 수도 있구나" 혹은 "은행들이 저렇게 바보 같을 수 있나?" 정도의 단순한 경탄에 머물렀던 기억이 납니다. 하지만 시간이 흐르고 경제를 조금씩 알아가기 시작한 뒤 다시 본 <빅쇼트>는 전혀 다른 영화로 다가왔습니다. 최근 미국 증시가 흔들리고 전쟁 리스크가 고조되는 상황에서 이 영화를 다시 보니, 완전히 다른 작품으로 다가왔습니다. 복잡하게 얽힌 파생상품의 구조, 거대한 흐름에 역행하는 숏 투자자들의 고독, 그리고 결국 암호화폐 논의를 촉발시킨 리먼 브라더스 사태의 전말까지. 예전엔 소음으로 들렸던 대사들이 이제는 날카로운 경고음으로 들리기 시작했습니다. 또 복잡한 파생상품의 위험성과 시스템의 허점을 꿰뚫어본 소수의 투자자들이 어떻게 대공황을 예견했는지, 그리고 왜 그들조차 승리를 기뻐할 수 없었는지가 뼈아프게 와닿더군요.
서브프라임 모기지 붕괴를 가장 먼저 본 사람들
영화는 1970년대부터 시작됩니다. 당시 투자은행 세일즈맨이었던 루이스 라이너리가 주택 담보 대출인 모기지론 수백 개를 한데 묶은 투자 상품을 출시했죠. 여기서 모기지론(Mortgage Loan)이란 주택을 담보로 돈을 빌려주는 대출 상품을 의미합니다. 문제는 이 상품들이 점점 복잡하게 쪼개지고 재포장되면서 실체를 알 수 없는 괴물이 되어버렸다는 겁니다.
2005년경, 한쪽 눈에 의안을 착용한 펀드매니저 마이클 버리는 이 모기지론 구성 채권들을 하나하나 뜯어보다가 소름 끼치는 사실을 발견합니다. 저신용자들에게 무분별하게 승인된 대출이 엄청난 양으로 쌓여 있었던 겁니다. 제가 이 장면을 다시 보면서 느낀 건, 마이클이 단순히 숫자를 본 게 아니라 1930년대 대공황 당시 부동산 폭락 사태를 떠올렸다는 점입니다. 그는 경제 전문가였지만 사회성이 부족해 주변 사람들과 소통이 어려운 인물이었죠. 그런 그가 홀로 재앙을 예견하고 주택시장 폭락에 배팅하기로 결심합니다.
마이클은 골드만삭스를 비롯한 월스트리트 대형 투자은행들을 돌며 현존하지도 않던 금융 상품을 만들어달라고 요청합니다. 바로 신용부도스왑(CDS, Credit Default Swap)이었습니다. CDS란 쉽게 말해 채권이 부도날 것에 대비한 일종의 보험 상품입니다. 투자은행들은 부동산 불패 신화를 믿었기에 마이클을 호구로 여기며 기꺼이 계약에 응했죠. 하지만 마이클은 확신이 있었습니다. 모기지론을 묶어 만든 CDO(부채담보부증권) 안에는 이미 부실한 대출이 가득했으니까요.
진실을 마주한 괴짜들의 고독한 싸움
한편 금융권에서 일하던 형을 자살로 잃은 펀드매니저 마크 바움은 세상에 대한 혐오가 깊은 인물이었습니다. 그는 우연히 마이클의 배팅 소식을 접하고 직접 현장 조사에 나섭니다. 저라면 아마 책상 앞에서 데이터만 들여다봤을 텐데, 마크는 달랐습니다. 그는 직접 주택 단지를 찾아가 연체 현황을 확인했고, 대출 브로커들을 만나 실상을 파악했습니다.
가장 충격적이었던 건 스트리퍼조차 집을 다섯 채나 대출받아 보유하고 있었다는 사실입니다. 브로커의 말만 믿고 계약했다는 그녀의 이야기를 듣고, 마크는 부동산 거품을 확신했죠. 그는 곧바로 전 재산 7억 원 가량을 숏 포지션에 배팅합니다. 여기서 숏(Short)이란 가격 하락에 베팅하는 투자 전략을 의미합니다. 대부분의 투자자들이 상승만 기대할 때, 이들은 오히려 폭락을 예상하고 반대 방향으로 움직인 겁니다.
제가 이 영화를 보면서 가장 답답했던 건, 이들이 옳았음에도 불구하고 오랜 시간 동안 손실만 보며 견뎌야 했다는 점입니다. 투자자들은 당장 수익을 달라며 압박했고, 주변에선 미쳤다고 손가락질했죠. 실제로 마이클의 회사 사이언은 투자자 로렌스의 압박으로 자금을 동결당할 위기에 처하기도 했습니다. 진실을 아는 사람의 고독이 얼마나 무거운지 실감할 수 있었습니다.
붕괴 직전까지 이어진 월가의 거짓말
2007년 초, 모기지론 연체율은 역대 최고치를 기록합니다. 하지만 신용평가 기관들은 여전히 AAA 등급을 유지했습니다([출처: 미국 증권거래위원회](https://www.sec.gov)). 화가 난 마크는 신용평가 기관을 직접 찾아가 따졌지만, 돌아온 대답은 황당했습니다. "경쟁사가 좋은 등급을 주는데 우리만 낮출 순 없다"는 거였죠. 여기서 신용평가 기관의 이해상충 문제가 드러납니다. 평가를 받는 회사가 평가 기관에 돈을 지불하는 구조였으니, 객관적인 평가가 나올 리 없었던 겁니다.
이치에 맞지 않는 상황에 답답함을 느낀 마크는 라스베이거스에서 열린 증권화 포럼에 참석합니다. 그곳에서 그는 더욱 충격적인 사실을 알게 됩니다. CDO를 다시 묶어서 만든 합성 CDO(Synthetic CDO)가 또 다른 상품으로 판매되고 있었던 겁니다. 쉽게 말해 배보다 배꼽이 수십 배 커진 상황이었습니다. 기초 자산의 가치는 고작 1조 원인데, 이를 기반으로 한 파생상품 시장은 수십조 원 규모로 부풀어 있었던 거죠.
저는 이 대목에서 2008년 금융위기의 본질을 정확히 이해하게 되었습니다. 단순히 부동산 가격이 떨어진 게 아니라, 그 위에 쌓인 복잡한 파생상품들이 연쇄적으로 붕괴하면서 시스템 전체가 무너진 겁니다. 실제로 2008년 금융위기 당시 증발한 자산 규모는 5조 달러에 달했고, 800만 명이 일자리를 잃었으며, 600만 명이 집을 잃었습니다([출처: 미국 재무부](https://home.treasury.gov)).
전 세계적으로는 수조 달러의 자산이 증발했죠. 그런데 정작 이 사태를 일으킨 은행들은 국민 세금으로 구제받았고, 임원들은 여전히 거액의 보너스를 챙겼습니다. 영화 마지막에 마크 바움이 예견한 대로, 은행들은 이민자와 빈곤층을 탓하며 책임을 회피했습니다.
승리 뒤에 남은 씁쓸한 진실
결국 2008년 3월, 투자은행 베어스턴스가 무너지고 이어서 리먼 브라더스가 파산합니다. 마이클과 마크, 그리고 젊은 투자자 찰리와 제이미는 막대한 수익을 거뒀죠. 하지만 영화의 백미는 바로 이 순간에 있습니다. 승리를 자축하는 동료들에게 은퇴한 트레이더 벤이 말합니다. "너무 좋아하지 마라. 이건 미국 경제가 망했다는 뜻이고, 사람들이 길거리에 나앉게 된다는 뜻이다."
저는 이 장면을 볼 때마다 자본주의 시스템의 아이러니를 느낍니다. 이들은 분명 옳았고, 정당하게 수익을 냈습니다. 하지만 그들의 승리는 곧 수백만 명의 고통을 의미했죠. 제가 최근 미국 주식 시장이 불안한 상황에서 이 영화를 다시 본 이유도 바로 이 때문입니다. 시스템의 허점을 보는 안목도 중요하지만, 그 안에서 살아가는 사람들의 삶을 함께 바라보는 시선이 필요하다는 걸 깨달았습니다.
영화는 이후 월가가 다시 모기지론 시장으로 복귀했다는 자막으로 끝을 맺습니다. 아무것도 변하지 않았다는 뜻이죠. 실제로 2010년 도드-프랭크 법안이 통과되었지만, 근본적인 구조는 그대로였습니다. 제 형이 자살로 세상을 떠난 후 세상을 증오했던 마크의 심정이 이해되는 대목입니다.
저는 <빅쇼트>를 볼 때마다 마이클 버리, 마크 바움, 벤 리커트가 상징하는 '세 원숭이'를 떠올립니다. 귀를 막은 마이클(주변의 비난을 견디며 진실을 추구), 입을 막은 벤(자본주의에 환멸을 느끼며 침묵), 눈을 가린 라스(보고도 못 본 척). 우리 대부분은 눈을 가린 라스처럼 살아갑니다. 복잡한 금융 용어에 겁먹고, 전문가들이 알아서 하겠지하며 방관합니다. 하지만 2008년 사태가 보여주듯, 그 대가는 결국 우리가 치릅니다. 저는 이 영화를 볼 때마다 경제 공부의 필요성을 절실히 느낍니다. 경제 공부가 어렵더라도 포기하지 말아야 하는 이유입니다. 보이지 않는 괴물이 우리 지갑을 노리고 있다는 사실을, 이 영화는 냉정하게 일깨워줍니다. 최근 전쟁과 정치적 불안으로 다시 흔들리는 금융 시장을 보면서, 15년 전 재앙이 언제든 반복될 수 있다는 두려움을 느낍니다. 우리가 살아가는 세계의 민낯을 보게 된 기분입니다.